Tutto ciò che Tesla ha annunciato durante la call sui risultati del Q1 2026: sintesi/recap

Nel Giorno della Terra, Tesla ha tenuto la conference call sui risultati del primo trimestre 2026, illustrando i principali sviluppi del trimestre e ciò che verrà. Elon Musk ha detto che l’anno sarà entusiasmante, con una spesa in conto capitale sensibilmente più alta, distribuita tra ricerca e sviluppo, nuove fabbriche e nuove capacità.

I punti chiave della call sono riassunti di seguito.

FSD e Robotaxi

• I chilometri pagati di Robotaxi sono quasi raddoppiati sequenzialmente nel primo trimestre.
• Il Robotaxi senza supervisione è stato lanciato a Dallas e Houston ad aprile.
• Elon Musk ha detto che finora non si è verificato nemmeno un incidente o un infortunio nel programma senza supervisione.
• Si prevede che Cybercab supererà la flotta di Model Y come veicolo con il maggior volume sulla rete nel prossimo futuro.
• Tesla ha ottenuto l’approvazione normativa per distribuire FSD (Supervised) nei Paesi Bassi.
• FSD (Supervised) sta passando a un modello solo in abbonamento, con un record di nuovi abbonamenti netti nel primo trimestre.
• L’azienda ha detto che tutti i veicoli sono pronti per l’autonomia e che V14 è già più sicuro dei conducenti umani.
• FSD senza supervisione sarà distribuito su una versione di V14/V15 dove consentito dalla legge.
• FSD V15 è previsto per la fine del 2026 o l’inizio del 2027 e rappresenta una revisione architetturale completa.
• V15 dovrebbe migliorare ulteriormente la sicurezza come parte di quella revisione.
• FSD ha ora 1,3m di clienti paganti a livello globale, con la maggior parte della crescita proveniente dai nuovi abbonamenti.
• FSD viene ora presentato come funzionalità e servizio centrale durante la vendita dei veicoli.
• Con l’approvazione nei Paesi Bassi già ottenuta, per il secondo trimestre è previsto un rollout a livello UE, subordinato ai regolatori regionali.
• Sono state ottenute anche nuove approvazioni normative in Cina, con approvazioni per un rollout più ampio attese nel terzo trimestre 2026.
• La validazione è il principale limite per Robotaxi e FSD senza supervisione, poiché Tesla punta a evitare qualsiasi incidente o infortunio durante l’espansione.
• V14.3 è stato rilasciato ad aprile con notevoli progressi architetturali, con ulteriori miglioramenti in arrivo.

Stato della distribuzione Robotaxi:

Tesla AI e chip

• Il cluster di supercalcolo Cortex 2 è online e sta eseguendo workload di training.
• Il progetto finale del chip AI5 è stato completato.
• Tesla e SpaceX hanno creato una partnership importante su TERAFAB per integrare verticalmente logica, memoria e packaging in un unico sito.
• “Digital Optimus” è in sviluppo per automatizzare i workload digitali e affiancare l’AI fisica, del mondo reale.
• Il tape-out e il design di AI5 sono completi; Elon ha detto che è il miglior chip di inferenza per edge computing esistente e il migliore in rapporto qualità-prezzo.
• Lo slancio ingegneristico è già avviato per il futuro chip AI6 e per il chip del supercomputer Dojo 3.
• La costruzione di una nuova Research Technology Fab (Research Fab) presso Gigafactory Texas, parte di TERAFAB, inizierà quest’anno.

Optimus

• I preparativi per la prima fabbrica Optimus su larga scala inizieranno nel secondo trimestre.
• La linea di prima generazione è progettata per 1 milione di robot all'anno e sta sostituendo le precedenti linee Model S e Model X a Fremont.
• Gigafactory Texas si sta preparando per la linea di seconda generazione, con un obiettivo di capacità a lungo termine di 10 milioni di robot all’anno.
• La produzione di massa di Optimus inizierà quest’anno e si prevede che sarà utile al di fuori degli impianti Tesla entro l’estate 2027.
• Optimus V3 è già pienamente funzionante, con alcuni elementi estetici ancora da definire.
• L’azienda è prudente nel mostrare Optimus V3 a causa dei concorrenti imitatori, ma prevede di presentarlo più avanti quest’estate, una volta avviata la produzione.

Batterie, powertrain e produzione

• Tesla ha iniziato ad aumentare le capacità di produzione nordamericane di litio, catodi e LFP.
• L’aumento include nuove celle LFP in Nevada, oltre a materiali catodici e una nuova raffineria di litio in Texas.
• La capacità totale dei pacchi batteria resta il collo di bottiglia per la produzione dei veicoli, non la domanda.
• La produzione è ufficialmente iniziata sia per Cybercab sia per Semi.
• La domanda sta riprendendo in Francia, Germania, Corea del Sud e Giappone, con una lieve crescita negli Stati Uniti.
• L'azienda ha raggiunto il più alto arretrato di ordini del primo trimestre degli ultimi due anni, trainato in gran parte dal valore degli allestimenti Standard di Model 3 e Model Y.
• I prezzi più alti della benzina hanno aiutato la domanda, ma i miglioramenti degli ordini erano iniziati prima del rialzo del carburante.
• Le catene di approvvigionamento per i nuovi componenti seguono una curva S allungata: la produzione iniziale per le nuove linee (Optimus, Semi, Cybercab) sarà lenta, seguita da un rapido ramp-up.

Tesla Energy

• I lavori continuano nel nuovo Megafactory vicino a Houston, con Megapack 3 e Megablock sulla buona strada per iniziare la produzione più avanti quest’anno.
• L’energia storage totale distribuita nel primo trimestre è stata di 8,8 GWh.
• La domanda di Megapack resta eccezionalmente forte, ma la concorrenza crescente e i dazi recenti stanno mettendo sotto forte pressione i margini di Tesla Energy.
• Sono iniziate distribuzioni significative ai clienti del nuovo pannello solare progettato internamente da Tesla e prodotto a Gigafactory New York.
• Il pannello riprogettato ha 18 zone di alimentazione individuali, il triplo di un pannello residenziale tipico.

Risultati finanziari

• Tesla ha prodotto 408.386 veicoli nel primo trimestre e ne ha consegnati 358.023.
• Il fatturato trimestrale totale ha raggiunto 22,4 miliardi di dollari, in aumento del 16% su base annua.
• L’utile operativo GAAP è stato di 0,9 miliardi di dollari, con un free cash flow di 1,4 miliardi di dollari.
• La liquidità e gli investimenti totali sono aumentati di 0,7 miliardi di dollari, raggiungendo 44,7 miliardi di dollari a fine trimestre.
• Le uscite finanziarie includevano 2,0 miliardi di dollari per un investimento azionario in SpaceX.
• I margini automotive, esclusi i crediti normativi, sono aumentati dal 17,9% al 19,2%.
• I tassi d’interesse e i dazi continuano a pesare sui margini auto e Tesla non ha ancora realizzato alcun reddito aggiuntivo dalla recente sentenza sui dazi della Corte Suprema.

Prospettive future

• La produzione in volume di Cybercab, Tesla Semi e Megapack 3 resta in programma per iniziare nel 2026.
• Nel tempo, i profitti tradizionali legati all’hardware dovrebbero essere affiancati da profitti in accelerazione da AI, software e flotte.
• L’azienda resta focalizzata sull’ottimizzazione della capacità produttiva esistente prima di costruire fabbriche o linee completamente nuove.
• Le spese in conto capitale per il 2026 dovrebbero totalizzare 25 miliardi di dollari.
• La spesa pianificata copre sei fabbriche, R&D sull’AI, infrastrutture, TERAFAB ed equipaggiamento per la produzione solare.

Domande e risposte degli investitori

Istituzionale (inviata)

Q1: Cosa ha permesso di completare in anticipo il tape-out di AI5 e il piano è cambiato ora che AI5 è destinato a Optimus e al supercomputer invece che al robotaxi?

A1: Il tape-out è stato completato in anticipo grazie a uno sforzo intenso: i team hanno lavorato senza sosta per 6 mesi, comprese festività e weekend. AI5 si concentrerà su Optimus e sui data center, mentre FSD senza supervisione sarà raggiunto su hardware AI4 a livelli di sicurezza superiori a quelli umani. AI5 non è immediatamente necessario nei veicoli ed è probabilmente a diversi anni di distanza; la sostituzione sarà necessaria solo quando AI4 diventerà obsoleto. AI4 sta ricevendo un upgrade: la RAM passa da 16GB a 32GB, con un aumento del compute del 10% e una banda di memoria più alta. AI4.5 entra in produzione l’anno prossimo, con Samsung che prepara modifiche per avviare la produzione.

Q2: Con FSD approvato nei Paesi Bassi e un lancio in tutta Europa previsto per quest’estate, qual è la strategia robotaxi per la regione?

A2: I governi regionali decideranno quanto sarà approvato. FSD (Supervised) dovrebbe iniziare la revisione UE a maggio, con successivo rollout supervisionato. Robotaxi e FSD senza supervisione dovranno affrontare più burocrazia, rendendo le tempistiche complesse. La versione distribuita nei Paesi Bassi è la stessa degli Stati Uniti e di altre regioni, addestrata con dati locali aggiuntivi.

Q3: Considerati i recenti rapporti sugli incidenti NHTSA, quali sono gli ultimi dati sulla sicurezza del robotaxi e perché non distribuire migliaia di veicoli per velocizzare la rimozione del safety driver?

A3: Tesla sta usando sia la QA sia flotte di clienti per raccogliere metriche il più rapidamente possibile, scalando in modo sicuro. Il team sta affrontando problemi di scaling come impedire ai robotaxi di bloccare gli incroci ed evitare drop-off imprecisi.

Q4: V14.3 è l’ultimo tassello necessario per FSD senza supervisione e Robotaxi su larga scala, o bisogna aspettare V15?

A4: Elon ritiene che sia l’ultimo tassello, ma la chiave sono i livelli di sicurezza e comodità. I principali miglioramenti architetturali in arrivo miglioreranno sensibilmente la sicurezza, quindi non ha senso scalare la distribuzione finché V15 non è pronto. Tesla completerà training e validazione di V15 prima di un’espansione più ampia di FSD senza supervisione e Robotaxi. V15 sarà un upgrade importante.

Istituzionale (in call)

Q1: Per TERAFAB, quali entità si occuperanno di finanziamento, progettazione, produzione e licenze?

A1: I dettagli sono ancora in fase di definizione. Il chip fab avanzato da 3 miliardi di dollari (research fab) sarà costruito nell’area di Giga Texas come sito di test e prova, con una capacità di poche migliaia di wafer al mese. TERAFAB esplorerà nuova fisica e nuovi design e valuterà la produzione con nuove tecnologie. SpaceX guiderà la scalabilità iniziale di TERAFAB. Qualsiasi lavoro tra aziende richiede l’approvazione di entrambi i consigli di amministrazione per garantire che gli azionisti di Tesla e SpaceX siano entrambi ben serviti ed evitare conflitti di interesse.

Follow-up: E il ruolo di Intel?

Intel collabora sulle tecnologie chiave di produzione; il processo all’avanguardia 14A dovrebbe essere utilizzato e dovrebbe essere pronto quando TERAFAB entrerà in ramp-up. Memoria, logica e packaging saranno tutti realizzati nel nuovo Advanced Chip Fab per testare nuove tecniche, creando un flusso probabilmente unico in un solo sito che abilita la R&D ricorsiva.

Q2: Con una base installata attuale del 15% che dovrebbe arrivare a circa il 30–35% in Nord America, Tesla sta ottenendo più utenti FSD rispetto alle vendite di nuove auto? La maggior parte degli abbonati è su AI4 e i conducenti AI4 usano soprattutto FSD? Che aspetto ha il successo?

A2: Ashok ha condiviso questa impostazione. Il churn trimestrale non è la metrica giusta, ma il churn è diminuito in modo significativo man mano che FSD è migliorato. Gli abbonamenti sono aumentati e i clienti usano FSD più spesso e più a lungo, riducendo il churn.

Follow-up: Come si integreranno xAI e Grok con Optimus e i veicoli?

Optimus deve funzionare senza connettività cellulare o Wi‑Fi, quindi il compute deve essere a bordo e funzionare offline, in modo simile a FSD. Optimus ha bisogno di un “manager” o di un’intelligenza superiore per assegnare i compiti, e l’IA di orchestrazione e la voce sarebbero Grok. Optimus potrebbe operare per diverse ore senza supervisione gestionale.

Q3: TERAFAB riguarda una migliore economia dei chip, e quando potrebbero iniziare questi vantaggi?

A3: TERAFAB non è pensato per ottenere leva sui fornitori di chip. È un modo per assicurarsi una fornitura sufficiente per i progetti Tesla e SpaceX. La capacità del settore non riesce a tenere il passo con la domanda, quindi le aziende stanno portando avanti R&D e produzione proprie.

Q4: Oltre alle vendite di guida FSD, qual è la visione per nuovi modelli di veicoli (ad es. family o compatti)?

A4: Cybercab è il veicolo Tesla per due persone e, nel lungo termine, la maggior parte della produzione sarà Cybercab. La futura gamma sarà composta da veicoli autonomi di dimensioni diverse. A lungo termine, l’unica auto guidata manualmente sarà la Roadster (nuova data di debutto — tra circa 1 mese — validazione ancora in corso).

Follow-up: E i vincoli sulle batterie e le soluzioni, in-house vs fornitori?

Il limite non sono le celle ma la capacità di produzione dei pacchi batteria. Tesla sta affrontando attivamente la situazione, aggiungendo capacità ora e altra ne arriverà. Berlino ha lanciato il 4680Y, supportando il picco della domanda europea. L’azienda sta riorganizzando e aggiornando gli impianti più vecchi dei pacchi batteria per modernizzarli e aumentare la produzione, e anche Giga Shanghai sta aumentando la scala.

Q5: Con il safety driver rimosso ad Austin e l’espansione verso Dallas e Houston in arrivo, quali metriche di sicurezza governano l’ulteriore crescita del robotaxi?

A5: Tesla monitora un ampio set di metriche di sicurezza e sfrutta una grande flotta QA in tutto il territorio statunitense, considerando sia interventi reali sia simulati per gestire i casi limite. L’espansione è proseguita come previsto. Le sfide attuali riguardano la comodità: i robotaxi sono tarati per la massima sicurezza e possono fermarsi quando non sono abbastanza sicuri di procedere, per esempio a un semaforo che non diventa mai verde o a un passaggio a livello problematico. Elon ha citato un caso in cui una Waymo si è schiantata contro un autobus mentre i robotaxi Tesla bloccavano una corsia di svolta a sinistra perché non potevano procedere in sicurezza; il compito è risolvere gli scenari in cui l’auto non ha sufficiente fiducia. Un altro esempio riguardava lavori in corso attorno a un unico punto di ingresso che hanno portato a un ciclo infinito in cui il robotaxi girava attorno all’isolato e rifiutava di entrare per ragioni di sicurezza.

Follow-up: Riverbero del sole, Direct Photon Counting e il rapporto NHTSA?

Le telecamere aggiornate che mitigano il riverbero del sole sono in produzione da tempo. NHTSA ha richiesto informazioni estese sui veicoli più vecchi e l’indagine dovrebbe concludersi presto, in modo positivo. Le recenti build software migliorano la sicurezza di FSD in caso di riverbero del sole o accumulo sul parabrezza e impediscono l’attivazione di FSD se la visibilità è completamente bloccata.

Retail

Q1: Quando saranno presentati Optimus V3 e l'avvio della produzione, dato che la produzione di Model X e S è terminata prima della metà dell'anno? Tasso di produzione previsto entro fine anno e competenze iniziali mirate?

A1: Elon ha ribadito ancora una volta il tema degli imitatori; la presentazione sarà più vicina alla produzione nel periodo tra fine luglio e agosto. L’ultima produzione di S/X sarà all’inizio di maggio; la linea viene smontata pezzo per pezzo, con l’assemblaggio finale per ultimo. Il ritmo di produzione è incerto; il team sta “costruendo l’aereo mentre vola” e aumentare la produzione di componenti e processi nuovi richiede tempo.

Q2: Quali traguardi sono previsti per FSD senza supervisione e l’espansione Robotaxi oltre Austin quest’anno, e in che modo ciò guiderà i ricavi ricorrenti?

A2: Il rollout è estremamente prudente. Finora non ci sono stati infortuni né decessi, e Tesla intende mantenerla così.

Q3: Quando è previsto che FSD Unsupervised arrivi sulle auto dei clienti?

A3: Elon ha dato una stima preliminare di Q4 2026 e non è sembrato molto sicuro. Il team deve ancora affrontare casi limite come incroci non sicuri, segnaletica stradale scadente e aree ad alta incidenza di incidenti.

Q4: Come raggiungeranno il FSD senza supervisione i veicoli con Hardware 3?

A4: HW3 non ha la capacità per FSD senza supervisione. Per i clienti che hanno acquistato FSD, Tesla offrirà o un permuta scontata per l’hardware AI4 oppure un computer di bordo più la sostituzione gratuita delle telecamere. Verranno predisposti centri di conversione nelle principali città per eseguire il lavoro, che richiede lo smontaggio parziale del veicolo. Elon ha aggiunto che ha senso convertire HW3 ad AI4 così le auto più vecchie possono entrare nella flotta Robotaxi. Ashok ha osservato che V14-lite sarà rilasciato presto ai veicoli HW3, portando tutte le funzionalità V14 disponibili su AI4, con tempistiche a fine giugno.

Q5: Come farà Tesla a scalare il business della generazione solare, dato lo stallo delle installazioni di tetti residenziali? L’azienda si concentrerà su impianti solari e batterie regionali o su distribuzioni utility?

A5: Si sta formando una forte domanda per la seconda metà dell’anno, nonostante una riduzione del credito solare residenziale. Il programma lease-to-own dell’azienda ha fatto buoni progressi, così come il nuovo pannello solare e il sistema di montaggio. Sia il solare su scala utility sia quello residenziale continueranno a crescere.

Ascolta la conference call sui risultati

Puoi ascoltare qui sotto la conference call sui risultati di Tesla: